Применение объема торгов. Технологии разработки стратегий, анализ событий. Предисловие В этой книге не будет лишней «воды» по поводу торговли. Наша цель – дать наиболее точное и объективное описание одного из видов работы с объемом торгов. В 2008-м году, мы публиковали книгу по торговле на индексе S&P500 mini. Это был первый труд по анализу и работе с объемами на русском языке и до сих пор пользуется успехом как среди начинающих трейдеров, так и опытных. В сети, безусловно, много информации по торговле на базе объемов, но здесь собрана информация, которая, как и в прошлый раз, приоткроет завесу того, как использовать объем торгов с максимальной отдачей. Зачем нам публиковать подобную информацию? Первый труд появился для того, чтобы описать и зафиксировать торговые решения из реальной жизни. Можно смело сказать, что это был конспект сделок с описанием причин и следствий. Потом к нему добавили описание принципов движения рынка и завернули в pdf. И благодаря этим «усилиям» мы познакомились с большим количеством интересных трейдеров, инвесторов и просто биржевых зевак. Появление на свет этой книги преследует приблизительно те же цели и обладает теми же корнями. Что рассматривается в книге? Взгляд на недостатки синтетических инструментов для анализа. Анализ активности игроков. Относительное значение показателей объема. Схемы разработки стратегий. Основные грабли при работе с объемом. На кого ориентирована книга? Предполагается, что читатель имеет опыт работы на бирже и желает усовершенствовать свои знания. Если Вы не знакомы с базовыми принципами аналитики объемов, рекомендуем скачать книгу 2008-года. В ней описаны основные принципиальные концепции работы с объемом. Какое программное обеспечение применяется для анализа? Мы являемся разработчиками аналитической платформы Strategy Builder, и вся информация в книге будет базироваться на возможностях этой платформы. Что Вы получите в итоге? Самое главное – информацию и взгляд на рынок, которых нет на данный момент в сети. Как отслеживать интенсивность появления объема, причем с разными показателями размера тиков, времени их появления, тайм-фрейма графика для наглядности отработки события, минимального суммарного объема. Как отслеживать коррелятивные закономерности на истории с использованием разных тайм-фреймов. На данный момент, заглянуть в историю корреляций можно только в нашей платформе. Это возможность исследовать закономерности корреляций и создавать уникальные торговые решения, как для ручной торговли, так и для автоматических систем. С помощью полученных знаний Вы сможете корректировать свою торговую стратегию или разработать новую, получив более здравое представление о том, как работает объем торгов и узнать о новых способах его визуализации. Недостатки синтетических инструментов для анализа объема. Синтетическим инструментом анализа в контексте книги мы называем представление статичной информации об объеме без применения фильтрации и логики. Сразу пример. Предположим, что Low вчерашнего дня по нефти (CL) – 100. А High – 100.50. Шаг тика по нефти равен 0.01, всего мы имеем 50 пунктов между High и Low вчерашнего дня. Соответственно, на каждой из цен, образовался объем, причем гарантированно есть цена с максимальным объемом. Предположим, что на цене 100.25 - образовался максимальный объем в 5000 контрактов. А на цене 100.10 – образовался объем 2000 контрактов (в нижнем ценовом диапазоне дня). На цене 100.40 образовался объем в 1600 контрактов (в верхнем ценовом диапазоне дня). Так как на цене 100.25 объема больше всего, по классической теории эта цена является опорной для движения, и предполагается, что на ней размещены сделки крупных игроков. Почему это чаще всего не так? Максимальный объем в нашем примере на цене 100.25. Он сформировался путем простого сложения всех тиков, которые образовались на этой цене. Так же, как и на остальных ценах. А что, если на самом деле распределение тиков в этих объемах было следующим (утрировано): Образование объема на цене 100.25: 1000 тиков по 5 контрактов = 5000 контрактов. Образование объема на цене 100.10: 100 тиков по 20 контрактов = 2000 контрактов. Образование объема на цене 100.40: 16 тиков по 100 контрактов = 1600 контрактов. Цена 100.25 теряет свою приоритетность, так как на цене 100.40 размещались сделки в 20 раз крупнее по объему, и их было гораздо меньше, что только прибавляет значимость. В таком случае, можно утверждать, что на цене 100.40 размещались более крупные деньги, чем на цене 100.25. Даже не смотря на то, что суммарный объем на цене 100.25 больше. Также, следует учитывать тот факт, что максимальный объем часто формируется там, где рынок торговался дольше всего. А «незаметный» объем крупных денег формировался в коротком промежутке времени. Пример. Объем на цене 100.40 формировался 10 минут, а объем на цене 100.25 – 24 часа. Это говорит о том, что цена 100.25 не является ключевым уровнем, на ней не размещались заведомо крупные позиции. Этот ценовой уровень был сформирован за счет большого количества мелких сделок и за длительное время. В этом и состоит иллюзия синтетических инструментов. Классически, распределение объема по ценам выглядит так: Безусловно, есть много случаев успешной реакции рынка на эти цены. Это происходит по простым причинам: вчера там большое количество игроков делали покупки (на снимке), и рынок был к ним благосклонен – он вырос. Когда рынок возвращается к этому диапазону цен, покупатель продолжает держать сделку (не выходит продажами). И если там нет активного продавца, продолжают покупать в этом ценовом диапазоне. Если на этом уровне будет активный продавец, или продажи начнутся выше – произойдет пробитие этой цены без остановок на кофе. Да и стоит задать себе вполне справедливый вопрос: с какой милости рынок должен «красиво» реагировать на эти уровни, в «нужном» направлении, да еще и «в большинстве случаев»? Естественно, такого не будет, и не стоит рассчитывать на надежность подобных методов работы. К ним либо нужно добавлять множество всяких «если», либо торговать инструмент не один год, понимать различные паттерны и поведение объема в режиме реального времени. Максимальный объем дня – отличный помощник при разработке стратегий, но вряд ли может стать фронт-стратегией разумного трейдера. Второй представитель подобного рода инструментов – кластерный график (Cluster Chart). Это один из самых популярных инструментов для внутридневной торговли. Кластерный график позволяет увидеть, что же происходило или происходит внутри бара. Эти показатели также можно использовать в качестве дополнения/подтверждения к более надежной технологии. Про синтетические инструменты отображения объема стоит добавить, что рейтинговые цены являются мотиватором для торговых действий. Если трейдер видит крупный объем, то схема его поведения начинает меняться, основываясь на личных предположениях об увиденном объеме. В целом, это технический подход и попытка понять процессы, которые происходят на рынке в текущий момент. Трудность такого подхода заключается в том, что на рынках существует большое количество методов сокрытия намерений. Крупный хедж-фонд, или трейдер который торгует ежемесячный объем (например, по S&P500) в 50-100 тысяч контрактов будет использовать такие механизмы в точках ликвидности. Увидеть такую точку в кластере или в рейтинге цен невозможно Теперь, давайте сначала рассмотрим более подробно анализ активности игроков, а затем перейдем непосредственно к самой технологии разработки стратегий. Анализ активности игроков. Наиболее «нативный» (прим. «native» - родной) метод анализа активности на рынке – лента принтов (Time&Sales). В бесконечный поток тиков ежедневно вглядываются тысячи трейдеров. На тему ленты написано много книг, прошло множество «холиваров» на форумах. Магия бегущих принтов колоссальна! Она же, лента принтов, является и основой для инструментов анализа объема. Варианты отслеживания активности игроков Крупные одиночные принты – появление означает, что трейдер разместил крупную позицию на рынке одной сделкой (например, 100 или 1000 контрактов). Очень быстрое формирование объема из мелких принтов (например, 1000 сделок по 5 контрактов, за 10 секунд) – позволяет отслеживать HFT роботов и прочие торговые алгоритмы. Формирование со средней скоростью, но с более крупными принтами (например, 20 сделок по 50 контрактов за 3 минуты). Фильтры для обнаружения активности игроков: Интенсивность – максимальное удаление по времени каждого следующего принта, от предыдущего. Ценовой диапазон – количество пунктов, в пределах которого мы отслеживаем активность. Минимальный объем каждого из принтов. Минимальная сумма всех принтов, которые участвуют в цепочке активности. Соотношение объема в данной цепочке активности (событии) относительно предыдущих событий. Рассмотрим поэтапно, как подобные объемы влияют на котировку. Одиночные принты (Euro-FX): Чаще всего, такие события не отрабатываются, и рынок реагирует достаточно быстро. Пробои high / low после флета: Может применяться только после флета, на этапе формирования движения. Нельзя применять уже после движения. Пробои хорошо работают на волатильных трендовых инструментах: нефть, золото, фунт, соя и т.д. Анализ одиночных принтов, является наиболее простым вариантом применения ленты. Здесь есть один существенный минус – большинство умных игроков (частные трейдеры, финансовые институты) если и размещают позиции на фьючерсе, то чаще всего с разбивкой по алгоритму VWAP. Это механизм сокрытия намерений, который частично может быть обнаружен, если применить специальные фильтры активности в платформе Strategy Builder. *Между делом, стоит отметить тот факт, что на данный момент, функции фильтрации активности ленты реализованы в Strategy Builder в удобном виде, что позволяет не прибегать к классической ленте в виде списка. Вся информация отображается непосредственно на графике. Интенсивное формирование объема (Gold - COMEX): Лучше всего работает на разворотах. Применять на пробоях можно лишь в тех случаях, когда объем очень крупный. Технология скоростного набора с небольшими принтами, работает лучше всего на валютах, металлах и нефти. Также есть возможность обнаружения сложных HFT позиций, когда идет набор за одну секунду, без фильтра по тикам. И последний вариант – это применение средних значений по скорости набора объема, и объема принтов. Данный подход достаточно хорошо работает на рынке S&P500 mini: Безусловно, вариантов настроек большое количество, и исследуя историю Вы можете подобрать оптимальные настройки для своего стиля торговли или формировать новые стратегии. Если Вы работаете среднесрочно/позиционно – то настройки будут отличаться от тех, которые используются внутри дня. Обычно это более крупные принты, и большие суммы объема при технических и фундаментальных сигналах рынка. Относительность объемов В анализе присутствует такой момент, как относительное значение объема. Это ответ на вечный вопрос, является объем крупным или нет. Часто, понятие крупный объем искажается. По классике жанра, крупным объем называют тогда, когда сумма превышает какое-то значение. Например, 15.000 контрактов за 5 минут по S&P – это считается много. Но этот расчет может считаться справедливым только на определенном участке времени. Ликвидность и волатильность меняются, и завтра «крупным объемом» может быть уже 8000 контрактов. Или 5.000 контрактов. Поэтому, чтобы унифицировать понятие «крупный объем» необходимо использовать относительное изменение. Что это значит Если предыдущие объемы, были в диапазоне (к примеру) 5.000-7.000 за 5 минут по S&P500, тогда объем в 15.000 будет крупным, так как он в 2 раза больше предыдущих средних значений. Если же на рынке сформировалось много объемов по 15.000 – например, упала волатильности или возросла ликвидности на рынке, то тогда крупным объемом будет считаться всё, что свыше 25 – 30.000 контрактов за 5 минут по S&P500. И так далее. Эта схема дает точное понятие крупного объема: Мы рекомендуем при разработке торговых стратегий использовать относительное увеличение. Это является неплохим фильтром ложных позиций, чаще всего при среднесрочной торговле. Далее рассмотрим, самый интересный раздел – технологии разработки стратегий. Схемы разработки стратегий В этом разделе мы рассмотрим две основных схемы, которые можно применить в разработке стратегий на основе объема. Процесс разработки подобен строительству здания. Сначала необходимо построить фундамент – стержень, на котором будет базироваться сама идея и схема действий. Зачастую, торговые стратегии на объеме, строятся по большей части на технических показателях. То есть это сам объем, время за которое он образуется, и точка входа (или ценовой диапазон). Эти показатели являются чем-то вроде «триггера» или «переключателя» для принятия решения. При появлении объема, идет попытка определения намерений тех игроков, которые этот объем сформировали. В действительности, наверняка определить значение объема крайне сложно, не обладая специфической информацией. К тому же, такие попытки и вовсе могут быть напрасными, если этот объем сформирован группой HFT-роботов. Описанную схему можно изобразить так: Почему лучше избегать подобных решений Можно ли верно объяснить, почему образовался объем и какое направление объема в данном событии? Любое такое объяснение, скорее всего, будет базироваться на таких же технических деталях, например «пришли на уровень такой-то» или «рынок уже сильно вырос» и т.д. Здесь объем служит главным компонентом. При использовании такой схемы поведения, объем часто играет роль показателя направления. Хотя как можно определить направление, исходя из объема, никто так пока и не смог объяснить. Рассмотрим другую схему работы: В данной схеме, мотивация к сделке возникает не при появлении объема как такового, а при появлении события. Событием может быть что угодно, главное чтобы оно потенциально могло являться причиной появления объема. Приведем примеры самых простых событий: Новости. Открытие американской сессии. Флет. Пятница после падения/роста на Low/High. Корреляция и дивергенция. Календарные спреды. Праздники. Появление объема на другом рынке. Движение/флет на другом рынке. Относительное увеличение объема. Повышение маржинального залога на инструменте. Активность арбитражных моделей. … При использовании данной схемы, мы подкрепляем появление объема на торгуемом инструменте. Связывание объема с определенным событием увеличивает надежность принимаемых решений и отсеивает ненужные движения. Здесь уже событие отвечает за направление сделки. Объем отвечает только за точку входа, и является подтверждением направления и сделки. Событие необходимо понимать, только тогда от этого будет существенная польза. В этой книге будет приведен только один пример такой схемы, так как событий достаточно много, и это больше индивидуальная работа для каждого трейдера. Пример серебро(SI) против Gold (GC) – корреляция и дивергенция На изображении хорошо видна дивергенция серебра и золота. Золото более ликвидный инструмент чем серебро, и является доминирующим инструментом. Это событие больше фундаментального характера. Логика говорит о том, что рынки должны нормализоваться в пределах 1-2 дней. Соответственно по SI мы работаем только в short. Работать со спредом рекомендуется в пределах 1-2 дней. Чем больше период, тем больше может быть спред между рынками, и это может привести к потерям. В результате, использование модели событий, позволяет разрабатывать более надежные стратегии. Мы рекомендуем использовать события фундаментального характера. Избыток «техники» в стратегии уменьшает ее надежность в плане направления. Так как для любой стратегии, нужны три параметра, - направление, вход в сделку и выход, то согласно данной концепции, основа выглядит так: Направление – событие (желательно фундаментального характера) Вход – несинтетический объем (преимущественно тиковые данные) Выход – либо при образовании крупного объема, либо при истечении жизни события, или формирования обратного события. Выход из рассмотренной сделки, в данном случае был в момент, когда CL и ES снова сошлись на следующий день. Также выход может быть при возникновении другого события (например, по закрытию американской сессии). На наш взгляд, подобная схема является хорошим решением для разработки стратегий на основе объемов. Метод входа – по рынку, лимитным ордером, стопы и цели – это вопросы соотношения риск/прибыль, которые в книге не рассматриваются – об этом в сети есть много информации. Если вы не используете события по какой-либо причине, и хотите понять направление объема, то следующая схема может упростить задачу. Задача состоит в том, как понять, образуется объем по тренду, или на разворот. Если объем образуется на волатильном баре/рынке – вход в сторону тренда. Если после движения, на спокойном рынке – против тренда. Ниже изображения с комментариями на примере золота (GC): Как видно, в этот день не было покупок, хотя объем несколько раз формировался на Low дня. В итоге: первая продажа от объема 206 контрактов, который образовался на этапе сваливания рынка. Вторая продажа от объема в 364 – аналогично. Ни один крупный объем на волатильном падающем рынке не привел к существенной коррекции. Далее: Здесь ситуация аналогичная предыдущей. И еще один пример сделки против тренда: Эта схема не является гарантом направления объема, но поможет избежать убыточные ситуации на трендовых днях, если вы работаете против тренда. Чтобы подвести итог этого раздела, акцентируем внимание на то, что мы не уделяли много внимания технике входа. Здесь сколько трейдеров, столько и мнений. Можно по рынку, если направление для трейдера является ясным. Можно ждать отработку классическим закреплением и возвратом к уровню (описан в прошлой книге). Можно на третьей свече, если тени предыдущих были под/над событием – в сторону тени. А если сделки будет делать автомат, то описывать радугу решений не осмелился еще не один автор. В общем, и т.д. и т.п. И так, для успешной реализации стратегии на основе объема необходимо уделять большое внимание направлению сделки. Если неверно направление, тогда точка входа не играет роли, в любом случае будет убыток. Если оно выбрано верно, то в любом случае будет прибыль, вне зависимости от того, насколько точно выполнен вход. Даже при торговле с коротким стопом, всегда можно занять позицию повторно, если первая закрылась в убыток. Что не рекомендуется делать, при работе с объемом: 1. Если Вы работает по разворотам, не рекомендуется открывать позицию на волатильном рынке. 2. Не рекомендуется открывать сделку сразу после появления объема. 3. Объем, который образуется ближе к концу сессии гораздо менее надежен, так как чаще всего, это закрытие позиций. 4. Открывать разворотные позиции, на этапе движения после флетовых дней. На таких движениях образуются трендовые объемы. Разворотные объемы образуются после трендового движения.
